El Banco Central aplica un torniquete a la liquidez bancaria a través del encaje legal para lograr la estabilidad en el precio del dólar y lograr un diferencial menor al 1%.
Mientras la emisión de liquidez monetaria se incrementa, la restricción de liquidez bancaria a través del encaje legal y lograr la estabilidad del precio del dólar. Este es el
mecanismo que el Banco Central de Venezuela (BCV) viene utilizando para reducir la oferta de bolívares y, por ende, la demanda de divisas.
En la semana del 3 de marzo, el requerimiento de encaje se ubicó en 13.712 millones de bolívares, mientras el saldo en cuenta corriente del sistema bancario era de 11.792 millones de bolívares, lo que dejó un déficit de 1.919,9 millones de bolívares en el saldo de reservas excedentes. Esto es un requerimiento efectivo de encaje de 116%.
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Esto no pasaba desde noviembre de 2022, aunque en febrero el encaje legal alcanzó más del 90% por encima del 73% establecido por la normativa vigente del BCV.
Por esta restricción, la banca ha tardado más en colocar las divisas vendidas por el BCV. Que las debe ofrecer al precio fijado por el emisor. Además, con un plazo establecido en cada intervención, lo que sin duda ha presionado las cotizaciones de venta a la baja en las mesas cambiarias.
Luego de siete días consecutivos en descenso, el tipo de cambio oficial terminó la jornada del 8 de marzo con una subida mínima de 0,06% hasta 24,17 bolívares por unidad. El mercado paralelo abrió este jueves 9 con un descenso de 0,20% hasta 24,36 bolívares, una reducción de la brecha entre ambas cotizaciones a 0,78%. Un diferencial inferior a 1% que no se había producido en lo que va de año.
Como consecuencia del torniquete aplicado por el BCV a la liquidez bancaria, las reservas excedentarias del sistema han bajado de forma contundente en marzo. Mientras el promedio de febrero fue de 1.520 millones de bolívares, en lo corrido del tercer mes del año este saldo promedia 142 millones de bolívares. Comparable a los niveles mínimos registrados durante la mayor parte de 2022.
El mercado de créditos interbancarios ha reportado un incremento de tasas, pese a que los montos negociados no son elevados si se compara con febrero y enero. En concreto, al cierre del martes 8, las tasas se movieron entre un mínimo de 41% y un máximo de 51% para promediar 44,4%, los costos más elevados desde el 14 de febrero.
BCV vende en exceso
De acuerdo con los datos de la consultora Síntesis Financiera, el BCV estaría vendiendo a la banca más divisas de las que normalmente puede colocar. La firma apunta que «la sequía de bolívares hace casi innecesaria la intervención cambiaria del BCV. Sin embargo, el BCV insiste en asignar divisas para extremar la iliquidez bancaria y marcar un precio del dólar más bajo por más tiempo».
Fuentes financieras consultadas por Banca y Negocios confirman que, efectivamente, la oferta de dólares ha subido, pero también hay una baja coyuntural de la demanda. Esto afecta especialmente al mercado paralelo, por la necesidad de acumular bolívares en el sector empresarial para pagar el Impuesto sobre la Renta.
Estiman las fuentes, que esta situación se prolongue por unas dos semanas más, donde parece poco probable se produzcan saltos en los precios del dólar. Aunque la estrategia del BCV consiste en permitir un deslizamiento más libre de las cotizaciones para no castigar excesivamente las exportaciones.
El gobierno trata de mover sus palancas con precisión. La manera, emitir más liquidez monetaria para cumplir sus compromisos sin afectar demasiado las cotizaciones en el mercado cambiario ni generar fuertes presiones inflacionarias. Por lo que traslada parte del ajuste restrictivo a la Banca.
Sin embargo, la inflación sigue subiendo sobre dos dígitos mensuales, de acuerdo con los datos extraoficiales. El BCV no actualiza su reporte del Índice Nacional de Precios al Consumidor desde octubre del año pasado.
Con información de Banca y Negocios